jogo do bicho no ponto

Mapa de dados: a figura mostra Taiyuan, Shanxi e a equipe do banco é contada a moeda.Repórter da Agência de Notícias da China Zhang Yun, Zhang Yun jogo do bicho no ponto

Serviço de notícias da China, 19 de outubro.Ao mesmo tempo, o declínio nas reservas cambiais da China em setembro expandiu -se e as saídas de capital se intensificaram.Então, o capital da Bolsa de Xangai -Hong Kong consome reservas estrangeiras ou coloca o RMB?

Embora o Stock Connect de Xangai -Hong Kong seja um "circuito fechado" para os investidores, ele ainda é um canal para fluxos de capital cruzado.De acordo com o projeto, os fundos que os investidores investem em ações de Xangai -Hong Kong Connect serão bloqueados no mercado de valores mobiliários e não poderão ser usados ​​para outros fins.A receita dos fundos da venda de títulos não pode ser mantida pelo mercado da outra parte, mas deve ser devolvida à conta original.Os investidores só podem participar do mercado da outra parte através das trocas e das casas de assentamentos locais. Outro.

Portanto, embora o Escritório de Liquidação seja processado, o fluxo de fundos em Xangai e Hong Kong ainda envolverá a troca de moedas.Os investidores usam moeda local para investir no outro mercado por meio da conexão de ações de Xangai -Hong Kong, enquanto Sino -CSI e a empresa de assentamentos centrais de Hong Kong são responsáveis ​​pelo intercâmbio e financiamento.Ao contrário disso, sob o mecanismo QDII/QFII, as instituições de investimento qualificadas precisam concluir a troca de fundos por si mesmos.

Um arranjo importante do Shanghai -Hong Kong Stock Connect é: o negócio de intercâmbio entre todos os dólares RMB e Hong Kong é realizado no mercado offshore de Hong Kong.Portanto, o acordo do investimento para o sul exige que a CSI venda RMB no mercado de Hong Kong e compra dólares de Hong Kong, que teoricamente faz com que a taxa de câmbio RMB offshore sofra pressão.Sob a influência das atividades de arbitragem e (ou) preferências, a depreciação do RMB offshore arrastará a taxa de câmbio na costa.Se o Banco Central quiser compensar o impacto dessa taxa de câmbio, a câmbio deverá vender câmbio para apoiar o RMB.Nessa perspectiva, o fluxo de capital do sul de Xangai -Hong Kong Tong para a saída de capital tradicional não é muito diferente -também levará a uma depreciação da taxa de câmbio ou do declínio em reservas externas, ou ambas.

Na prática, o impacto de Xangai -Hong Kong Tongnan nos fundos na taxa de câmbio ou reservas de câmbio RMB é relativamente limitado: jogo do bicho no ponto

Comparado com as reservas estrangeiras da China e as transações RMB offshore, o tamanho do capital sul não é grande.Em setembro, as ações de Shanghai -Hong Kong se conectam ao sul de fundos, fora de 50,7 bilhões de yuan (RMB, o mesmo abaixo), que foi o mês mais alto desde o lançamento do mecanismo, que era equivalente a 40,4%das reservas estrangeiras da China que caiu naquele mês.No entanto, desde o lançamento do Shanghai -Hong Kong Stock Connect, o RMB exportou um Yuan cumulativo de 150 bilhões para o cacho de Hong Kong. Reservas estrangeiras da China.De acordo com os dados da pesquisa do Banco Internacional de Liquidação, em abril de 2016, o volume médio de transações do período offshore RMB, longo prazo, futuros e períodos de direitos atingiu 500,1 bilhões de yuan.A analogia de 3,2 bilhões de yuan (média em setembro) trazida pelos fundos para o sul é relativamente pequena na taxa de câmbio RMB offshore.

A moeda humana não vai depreciar bruscamente

A saída de fundos de um caminho não continuará.A saída líquida de capital sob as ações de Xangai -Hong Kong se conecta sob a avaliação dos estoques de Hong Kong, especialmente a diferença de preço da AH.Recentemente, as ações de Hong Kong se recuperaram, e a diferença de preço entre as ações nos dois lugares diminuiu.Além disso, as ações de Hong Kong são um sistema de emissão orientado para o mercado, com preços principalmente por investidores institucionais;Além disso, os fundos para o sul costumavam aumentar com as expectativas da depreciação do RMB. jogo do bicho no ponto

Embora o fortalecimento do dólar possa causar o renminbi, acreditamos que a China deve e também evitamos uma depreciação significativa do RMB no quarto trimestre e no próximo ano.Mais importante, grande parte dos estoques relacionados à China que representam grande parte do mercado de Hong Kong não são uma ferramenta eficaz para riscos de taxa de câmbio.Desse ponto de vista, as forças do mercado reverterão o fluxo de capital unidirecional em um determinado momento. jogo do bicho no ponto

Em suma, vale a pena prestar atenção no fluxo de fundos da Stock Connect de Xangai -Hong Kong, mas acreditamos que seus efeitos cambiais são basicamente controláveis.(Liang Hong, economista -chefe da CICC)