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Após a energia nuclear da China, a Guotai Junan também pousa no mercado de capitais. Os investidores correm para investidores.

Desde o início deste ano, a emissão de lote de novas ações aumentou gradualmente, de mais de 20 por mês de janeiro a 30 de março em abril e depois 44 em maio.Em 23 de junho, o número de novas ações listadas no mês aumentou para 48.Em abril, o CSRC aumentou moderadamente o fornecimento de novas ações, de uma emissão mensal para dois lotes de emissão.Recentemente, todos os lote de novas ações assinadas, uma nova rodada de aprovação de IPO foi emitida.

De acordo com a análise, a listagem de novas ações melhorará a relação de oferta e demanda do mercado A -Share, que é propício ao resfriamento do hype de novas ações até certo ponto e reduzindo cegamente.Mais importante, a emissão de novas ações foi acelerada e o registro registrado é inseparável da próxima e da implementação de novas ações.

A julgar pelo caminho de desenvolvimento dos mercados de capitais maduros no exterior, os países adotam principalmente o sistema de registro na emissão de novas ações, mas os detalhes são um pouco diferentes.Então, quais são as características do sistema de registro da China?Que impacto essa rodada de reforma terá sobre os participantes do mercado de capitais?

Emitindo a prática de pré -visualização de velocidade

A produção registrada é uma grande mudança no sistema básico do mercado de capitais, que simplificará bastante os procedimentos de emissão para a emissão e listagem da empresa, reduzirá o limite para a listagem e aumentará a tolerância e a cobertura do mercado de capitais

"Pense em mais de um ano, a mídia relatou mais o problema do IPO 'Master Lake". Mesmo se houver dois lotes de cada mês, o número está aumentando gradualmente.

Como a maioria das pessoas, Yuan Bin também acredita que o ritmo de emissão do IPO está desenvolvendo o ritmo real emitido por novas ações após a implementação do futuro sistema de registro.

De acordo com os dados mais recentes divulgados pelo CSRC, em 11 de junho, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários aceitou 549 empresas iniciais, das quais 21 se passaram e 528 não foram aprovadas.Existem 519 empresas normais na empresa e 9 são suspensas de revisar a empresa de revisão.Na velocidade de 15 pessoas por semana, este ano deve digerir quase 400 empresas.De acordo com a emissão de dois lotes de novas ações por mês, o ritmo básico é que várias novas ações foram adquiridas e uma nova rodada de aprovação de IPO será emitida imediatamente. 888 poker

"Cada lote de mais de 20 distribuição é muito útil para os estoques de digestão. Espera -se que o problema do IPO 'Davidment Lake' seja resolvido dentro de um ano. Após a pressão do valor ser reduzida, o método de liberação orientado para o mercado sob o registro Sistema será lançado.

À medida que a entrada do sistema de registro está se aproximando, alguns estoques pequenos e médios -com altas avaliações no mercado A -Share estão sob grande pressão.As instituições de pesquisa acreditam que o sistema de registro afetará o sistema de avaliação a -share.Analista de Fang Lei no Analista de Valores Mobiliários apontou que, nos últimos anos, a estrutura de avaliação A -Share mostrou uma significativa características do ciclo de crescimento -o prêmio da avaliação da jóia continuou a subir.

"Pode ser explicado da perspectiva da tendência do ciclo e do ambiente de mercado. A influência do primeiro é principalmente para dar um prêmio de avaliação mais alto ao mercado, e os fatores de estrutura e assimetria da informação do investidor levam ao favor do pequeno mercado Os estoques de crescimento de valor; Fang Lei disse. "A aceleração significa que o preço da equidade do mercado secundário se moveu gradualmente em direção à comercialização, o que aproxima a avaliação de ativos de ações para acelerar mais perto dos fundamentos e orientar a reconstrução do sistema de avaliação, melhorando a informação assimétrica e a comercialização do lado da oferta.Considerando o histórico atual de transformação econômica e o curto prazo no curto prazo da estrutura do investidor, é difícil alterar o padrão de crescimento de alto prêmio de avaliação, mas pode ter um impacto negativo nos recursos da concha e em algumas fusões e aquisições em termos de estrutura de estilo.

No entanto, da perspectiva da transformação econômica da China, a reforma do sistema de registro recebeu expectativas mais "pesadas".

Ren Zeping, analista -chefe da Guotai Junan, apontou em seu relatório de pesquisa que o sistema de registro promove a ascensão do financiamento de ações e promove a transformação e a inovação.

Fang Lei também apontou que a mudança de sistema de investimento e financiamento significa que a proporção de financiamento direto é responsável por aumenta significativamente, e o status do mercado de ações está se fortalecendo.

Ren Zeping analisou que a atual estrutura financeira da China está seriamente atrasada por trás da transformação e atualização da estrutura econômica.No futuro, manufatura alta, serviço moderno e PME privado são todos ativos, departamentos de alta tecnologia e de alto risco.A chave para promover a transformação e a inovação, desarranjar e reduzir os custos de financiamento corporativo é promover o aumento do financiamento de ações.O sistema de registro reduzirá o limiar das empresas, o custo da listagem e melhorará a eficiência do mercado, o que ajudará a melhorar a escala de financiamento direto da empresa e otimizará a estrutura de financiamento.

Além disso, na visão de Ren Zeping, o sistema de registro estimulará a vitalidade da inovação e do empreendedorismo para promover a transformação."Na reforma do sistema de registro, propõe claramente as condições de lucro contínuo para o cancelamento da emissão das ações, que podem tornar as empresas que não são lucrativas, mas têm alto crescimento nesse estágio. O aumento da taxa de financiamento direto será desbloqueado Por VC (Capital de Venture), PE) (investimento em private equity) Os canais de saída, estimulam a vitalidade da inovação e do empreendedorismo.

A reunião executiva recentemente realizada do Conselho de Estado determinou políticas e medidas para promover vigorosamente o empreendedorismo e a inovação e mostrar que o nível de tomada de decisão começou a atribuir importância ao papel da inovação para impulsionar a economia.Guan Qingyou, o principal pesquisador da Minsheng Securities, acredita que, através da reforma do sistema de registro, é mais fácil para as boas empresas conseguirem dinheiro do mercado de capitais, para que os empreendedores capazes recebam rica remuneração financeira da lista de empresas, que é consistente com o nível de tomada de decisão para incentivar as atitudes da inovação

Fang Lei acredita que, embora a reforma do sistema de registro relaxe o limite para a entrada do mercado e leve a pressão de oferta e desempenho ao mercado secundário, ao mesmo tempo, como uma reforma relativa à base de mercado, ajudará a melhorar a A -Share Sistema de mercado e aprimore o investimento e o financiamento da capacidade de pequenas e médias empresas, estimulando assim a vitalidade das operações comerciais e, em grande parte, a melhoria da governança corporativa.

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Se o sistema de registro chinês pode ser implementado com sucesso no futuro e a melhoria adicional do sistema de divulgação de informações será a chave. e melhorar continuamente o sistema existente.

O sistema de registro de emissão de valores mobiliários refere -se à divulgação de todas as informações e materiais relacionados à emissão de emissão de valores mobiliários de acordo com a lei, e a formulação de documentos legais será enviada à instituição competente para revisão.

A maioria dos mecanismos de emissão para os mercados de capitais maduros no exterior é baseada no sistema de registro, mas existem diferenças no processo de implementação.

O sistema de distribuição no mercado dos EUA é considerado o mais eficiente do mundo. Eficiente o controle de registro e distribuição post -lançamento.

Os especialistas acreditam que o sistema de divulgação de informações, o sistema cumulativo de consulta de licitação, o sistema independente e de venda e as opções de excesso e venda do sistema de registro dos EUA são mecanismos orientados para o mercado, que têm significado de referência para a implementação do sistema de registro do meu país.

Além disso, é representativo que o sistema de distribuição implementado britânico seja baseado no sistema de aprovação.Primeiro, em comparação com o sistema de registro, o sistema de aprovação britânico é implementado, mas enfatizando a descentralização dos direitos, a troca é o principal órgão de aprovação; Base de revisão formal; Também preste atenção à supervisão pós -eventos e alcança a frente e a adiante.

Algumas opiniões acreditam que o sistema de aprovação e emissão britânico se concentra em simplificar a administração e a descentralização e atribui o papel decisivo do mercado na alocação de recursos; Divulgação de informações, fortalecendo a divulgação de informações e protege os interesses dos investidores.

A Alemanha é o "complexo" do sistema britânico e americano.Também fortalece o papel central na emissão da transação.Em termos de supervisão, a Alemanha implementa um modelo de supervisão que combina a supervisão da lei e a supervisão da auto -disciplina.Obviamente, em termos de atender às necessidades de financiamento de empresas de vários níveis, a situação da Alemanha é muito semelhante à China.

"O sistema de registro chinês não pode seguir completamente o mercado no exterior. Ele deve ser considerado abrangente em combinação com a situação geral do desenvolvimento econômico da China e o mercado geral de capitais". O fornecimento de mercado para desempenhar um papel e a auto -regulação para restaurar verdadeiramente o sinal de preço das ações e efetivamente desempenhar a função da alocação de recursos de mercado.

Atualmente, o protótipo do sistema de registro apareceu.

De 20 a 24 de abril, a 14ª reunião do 12º Comitê Nacional do Congresso Popular do Congresso Popular Nacional revisou o projeto de revisão da Lei de Valores Mobiliários (a seguir referido como o "rascunho").

O projeto enfatiza a proteção dos investidores, fortalece a divulgação de informações, enfatiza a comercialização da emissão e incentiva o empreendedorismo e a inovação; para solicitar empresas listadas.

"Rede de Direito Regulatório de Valores Mobiliários" pavimenta o caminho

A operação especial de aplicação da lei do SFC, como o "posto avançado de supervisão" do sistema de registro, visa cooperar com a implementação da reforma do sistema de registro de IPO através do fortalecimento do processo de supervisão do mercado de capitais.

“A reforma do sistema de registro requer uma implantação pragmática e completa, e haverá um processo de lançamento. Na prática, está constantemente em execução -em e melhorando, e o efeito da reforma é gradualmente refletido. Portanto, a reforma da reforma da O sistema de inscrição não será alcançado da noite para o dia, nem será uma reforma de um dia e para sempre. "Em 7 de março, Zhuang Xinyi, vice -presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, apontou para a reunião do Comitê Nacional do Povo Chinês Conferência Consultiva Política. 888 poker

Nos últimos anos, o CSRC fez muito trabalho para o lançamento do sistema de registro.Na visão de Dong Dengxin, o mais proeminente é aumentar os esforços de reprimir crimes ilegais no mercado de capitais, enquanto fortalece a divulgação de informações do mercado de capitais.

Em novembro de 2013, o presidente da gangue do CSRC Xiao apontou no discurso intitulado "A jurisprudência e a lógica da lei de valores mobiliários" no fórum de direito da SSI. ingressou nas disposições de ações coletivas, que adicionaram ferramentas fortes para proteger os investidores.

Em 12 de junho, um porta -voz do CSRC Deng Yan disse que as operações especiais de aplicação da lei dos valores mobiliários e supervisão dos valores mobiliários e supervisão dos valores mobiliários centralizaram quatro lotes de casos. 50 casos que foram promovidos pela Comissão Regulatória de Valores Mobiliários.É relatado que o CSRC implantou as ações "Rede de Direito Regulador de Valores Mobiliários", por um lado, para lembrar os participantes da linha vermelha com os participantes no atual ambiente de mercado secundário.

Yi Xianrong, pesquisador do Instituto de Finanças da Academia Chinesa de Ciências Sociais, afirmou que se o sistema de registro para emissão de ações resolve dois problemas também é digno de atenção.Yi Xianrong acredita, quem é a decisão da emissão de ações, é a própria empresa listada ou o governo?A segunda é onde está o limite de energia da emissão de ações, qual poder está nas autoridades reguladoras do governo e qual poder está listado?Se esses dois problemas não forem resolvidos, não se sabe se o sistema de registro de ações pode obter uma transformação real.Somente determinando a supervisão e os limites do mercado, a emissão de ações é completamente baseada em regras relevantes de acordo com as regras relevantes, e o sistema de registro orientado para o mercado pode realmente funcionar.

Lin Jin, analista da Shen Wanhongyuan, também acredita que o aprofundamento da descentralização e descentralização da administração também é um dos destaques da reforma do futuro sistema de registro.Por exemplo, o projeto de revisão da Lei de Valores Mobiliários cancelou ainda algumas licenças administrativas, incluindo a obrigação de adquirir obrigações, a emissão e listagem no exterior de empresas domésticas, a estabelecimento, aquisição ou revogação de filiais, alterações de capital registrado e termos importantes de Artigos registrados da China participando de instituições de negócios de valores mobiliários.

De fato, os procedimentos de aprovação para a emissão de novas ações são constantemente compactados.Na conferência regular de lançamento em 22 de maio, um porta -voz da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários, Deng Yan, disse que o CSRC tomará medidas para otimizar ainda mais o processo de trabalho e padronizar o trabalho sem alterar as leis e regulamentos atuais e a emissão do CSRC dos procedimentos de revisão. Os requisitos incluem simplificar o método de atendimento, otimizar o acordo de re -financiamento, melhorar a suspensão dos procedimentos de auditoria, manipular relatórios de acordo com a lei, determinar independentemente a proporção de ações públicas e o número de determinação independente do subscritor principal.

Participar

O projeto de revisão da Lei de Valores Mobiliários deve solicitar opiniões publicamente de toda a sociedade em breve, e a segunda e a terceira leitura agora têm um cronograma preliminar.O mercado estima que a "Lei dos Valores Mobiliários" será concluída assim que o quarto trimestre deste ano

O esboço cancela o sistema do Comitê de Revisão de emissão de ações, estipula que a oferta pública de ações e pretende ser listada na Bolsa de Valores, será responsável pela revisão da alocação de documentos registrados, consistência e compreensão dos documentos registrados.

Guan Qingyou disse que a nova lei reestruturou o sistema de revisão de emissão de valores mobiliários.A nova lei aumentará o escopo e o status do CSRC e fortalecerá seuNo direito de descartar um mercado específico, o CSRC será transformado na "polícia" que protege o mercado de capitais; As pessoas "também serão uma parte importante de todo o mecanismo de crédito.O modelo do ombro da Comissão Regulatório de Valores Mobiliários é transformado na cadeia de responsabilidade da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários, trocas e intermediários.

As trocas que provavelmente suportam o ônus também estão prontas para serem lançadas.Em 9 de fevereiro, a Bolsa de Xangai divulgou o aviso de recrutamento na primavera de 2015, dos quais um total de 78 pessoas planejavam recrutar 78 pessoas.O recrutamento é dividido em duas categorias: recrutamento de empregos (recrutamento social) e recrutamento profissional (novos graduados).

O recrutamento social inclui o mercado de ações, o mercado de títulos, o mercado de derivados financeiros, a plataforma de negociação da zona livre e a inspeção e supervisão disciplinar, recursos humanos e outras posições.

O recrutamento de posições do mercado de ações inclui postos de revisão legal, postos de revisão contábil, postagens de revisão do setor, postagens de supervisão contábil da divulgação de informações, postagens de supervisão do setor de divulgação de informações, postagens estratégicas de postagens preparatórias do conselho, postos de serviço corporativo, postos de suporte a dados e investigações de casos investigações.

Comparado com o aviso de recrutamento emitido pela Bolsa de Valores de Xangai nos anos anteriores, os cargos de revisão do setor e os postos de serviços de listagem corporativa apareceram neste recrutamento.Esse recrutamento foi considerado "recrutando soldados" para o próximo sistema de registro.

A pessoa relevante encarregada da Bolsa de Xangai emitiu um departamento de listagem também revelou que, ao participar de um fórum em meados de junho, a Bolsa de Valores de Xangai estava cooperando com o CSRC para promover a reforma do sistema de registro.

Quando o sistema de registro será lançado?Lin Jin prevê que pode ser implementado no quarto trimestre de 2015.De acordo com o progresso normal, após a revisão preliminar do projeto da lei de valores mobiliários, é necessário solicitar opiniões e resumir. Agosto.O processo de promoção do sistema de registro atende às expectativas. Informações, incluindo informações aprimoradas contínuas, descubra a qualidade, fortalecem várias medidas regulatórias, etc.Pode -se esperar que o lançamento oficial do futuro sistema de registro esteja "conectado perfeitamente" com a nova lei de valores mobiliários, que pode basicamente alcançar a implementação da nova versão da lei de valores mobiliários, e o sistema de registro pode ser implementado.

O Guan Qingyou acredita que a emissão de novas ações é uma reforma sistemática de primeira geração, que tem as características do jogo generalizado, longo e contínuo.O mercado de ações do meu país ainda é dominado pelos investidores de varejo. Para listar e ter um grande desafio aos recursos de revisão das trocas;Construindo um mercado de capitais maduros como os Estados Unidos, as forças de todas as partes cooperam entre si para se supervisionarem e não podem ser alcançadas da noite para o dia.Além disso, o mercado de capitais nos Estados Unidos não é perfeito.